401(k) உங்களை ஒதுக்கிவிடவில்லை; உங்களிடம் முன்பே உள்ள அளவுக்கு ஏற்ப அது வளர்கிறது

சுருக்கம்

அமெரிக்க ஓய்வூதிய முறை மாற்றத்தைப் பற்றிய வழக்கமான விவரிப்பு என்னவென்றால், ஓய்வூதியப் பாதுகாப்பு முற்றிலும் சரிந்துவிட்டது என்பதாகும்: முதலாளிகள் உத்தரவாதமளிக்கப்பட்ட ஓய்வூதியங்களை (defined-benefit plans) கைவிட்டுவிட்டனர், தனிநபர்கள் சந்தை அபாயத்தைச் சுமக்க விடப்பட்டனர், இதனால் மிகக் குறைவான மக்களே பாதுகாக்கப்படுகிறார்கள் என்று கூறப்படுகிறது. ஆனால் இதன் முதல் மற்றும் கடைசிப் பகுதிகள் தவறானவை என்பதை அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் சொந்தக் கள ஆய்வே நிறுவுகிறது. 2022-இல், உழைக்கும் வயதுக் குடும்பங்களில் மூன்றில் இரண்டு பங்கிற்கும் அதிகமானோர் ஓய்வூதியத் திட்டங்களில் பங்கேற்றுள்ளனர் — இது 2010-க்குப் பிந்தைய மிக உயர்ந்த நிலை — மேலும் 2019 முதல் 2022 வரை அனைத்து வருமானக் குழுக்களிலும் பங்கேற்பு அதிகரித்துள்ளது. இது தனிநபர் சேமிப்புக் கணக்குகள் (IRA) மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட பங்களிப்பு (defined-contribution - DC) திட்டங்களால் மட்டுமின்றி, 90-வது சதவீதத்திற்குக் கீழ் உள்ள குடும்பங்களிடையே உத்தரவாத ஓய்வூதியப் (DB) பங்கேற்பு அதிகரித்ததாலும் நிகழ்ந்துள்ளது.¹ எனவே இந்த அமைப்பு மக்களை வெளியே தள்ளிவிடவில்லை. மாறாக அது என்ன செய்கிறது என்றால், உங்களிடம் ஏற்கனவே உள்ள சேமிப்பின் அளவுக்கு ஏற்பவே சந்தை விளைவுகளைப் பெருக்கித் தருகிறது. இக்கணக்குகளைக் கொண்டுள்ள குடும்பங்களின் சராசரி கூட்டு இருப்பு 2022-இல் 331,400 டாலர்களை எட்டியது. உச்ச 10% வருமானம் ஈட்டுவோருக்கு இது 913,300 டாலர்களாக உயர்ந்தது. ஆனால் அடித்தட்டு பாதியினருக்கோ (bottom half) இது 66,600 டாலரிலிருந்து 54,700 டாலர்களாகக் குறைந்தது — அதுவும் பங்குச்சந்தை கணிசமாக உயர்ந்த மூன்று ஆண்டுகளில்.¹ அபாயம் இடம் மாறியது உண்மைதான்; ஆனால் அது யாரையும் வெளியே பூட்டி வைப்பதன் மூலம் மாறவில்லை.

வெறிச்சோடிய ஓர் அறை. ஓய்வூதியம் பற்றிய விவாதம் பொதுவாக யார் கட்டிடத்திற்குள் இருக்கிறார்கள் என்பதைப் பற்றியதாகவே உள்ளது. படம்: Lisa / Pexels.²

விவரிக்கப்படும் கதையும், அதில் உள்ள பிழையும்

இந்தக் கதை நாம் அடிக்கடி கேட்பதுதான். நிறுவனங்கள் தொழிலாளர்களுக்கு ஆயுட்கால ஓய்வூதியத்தை உறுதியளித்தன. 1978-ஆம் ஆண்டின் வருவாய் சட்டம் 401(k) திட்டத்தை உருவாக்கியது. நிறுவனங்கள் தங்களின் எல்லையற்ற பொறுப்பை ஒரு குறிப்பிட்ட மாதாந்திரப் பங்களிப்பாக மாற்றிக்கொள்ள முடியும் என்பதை உணர்ந்தன; நான்கு தசாப்தங்களில், உத்தரவாதமளிக்கப்பட்ட ஓய்வூதியம் சந்தையைச் சார்ந்த தனிநபர் கணக்குகளால் மாற்றப்பட்டது. ஒரு காலத்தில் நிறுவனங்களின் சமநிலைக் குறிப்பில் (balance sheet) இருந்த முதலீட்டு அபாயம் இப்போது தொழிலாளர்களின் தோள்களில் ஏற்றப்பட்டுள்ளது.

இந்தக் கதையின் இயங்குமுறை முற்றிலும் உண்மையானது. வரையறுக்கப்பட்ட பலன் (DB) திட்டம் உங்களுக்கு ஓர் உறுதியான வருமானத்தைத் தரக் கடமைப்பட்டுள்ளது; வரையறுக்கப்பட்ட பங்களிப்பு (DC) திட்டமோ அந்தக் கணக்கில் சந்தை நிலவரப்படி என்ன மிஞ்சியிருக்கிறதோ அதை மட்டுமே தருகிறது. முதலீடு மற்றும் நீண்ட ஆயுளுக்கான அபாயத்தை யார் சுமக்கிறார்கள் என்பதை மாற்றியமைத்த உண்மையான பரிமாற்றம் இது.

ஆனால் இக்கதை எப்போதும் ஒரு மறைமுகமான இரண்டாவது கூற்றோடு சொல்லப்படுகிறது — இந்த மாற்றம் பெரும்பாலான மக்களைப் பாதுகாப்பற்றவர்களாக வெளியே தள்ளிவிட்டது என்று. ஆனால் குடும்பங்கள் குறித்த நம்பகமான தரவுகளைப் பார்க்கும்போது, அந்தக் கூற்று நிலைப்பதில்லை.

குடும்பத் தரவுகள் என்ன சொல்கின்றன?

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் நுகர்வோர் நிதி ஆய்வானது (Survey of Consumer Finances), ஒரு குடும்பத்திற்கு IRA, வேலைவாய்ப்பு சார்ந்த 401(k)/403(b) திட்டங்கள், அல்லது நிறுவன உத்தரவாத ஓய்வூதியம் ஆகியவற்றில் ஏதேனும் ஒன்று இருந்தால், அக்குடும்பத்தை ஓய்வூதியப் பங்கேற்பாளராகக் கணக்கிடுகிறது. அதன் முதல் பெட்டி (Box 1) 35 முதல் 64 வயதுடைய உழைக்கும் குடும்பங்களை மையமாகக் கொண்டது — படிப்பை முடித்த, ஆனால் இன்னும் ஓய்வுபெறாத உழைக்கும் சமூகம்.¹

அதில் தெரியவந்த மூன்று உண்மைகள் வீழ்ச்சிக் கதையோடு பொருந்தவில்லை:

அனைத்து வருமானப் பிரிவினரிடமும் பங்கேற்பு விகிதம் அதிகரித்துள்ளது (2019 மற்றும் 2022-க்கு இடையில்).¹

ஒட்டுமொத்தப் பங்கேற்பு விகிதம் 2010-க்குப் பிந்தைய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது.¹

இந்த அதிகரிப்பின் உட்பிரிவே மிகப்பெரிய ஆச்சரியம்: அனைத்து வருமானக் குழுக்களிலும் IRA மற்றும் DC திட்டங்கள் வளர்ந்ததோடு, 90-வது சதவீதத்திற்கு கீழ் உள்ள குடும்பங்களில் பாரம்பரிய உத்தரவாத ஓய்வூதிய (DB) பங்கேற்பும் அதிகரித்துள்ளது.¹ கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் உழைக்கும் மக்களில் பெரும்பான்மையானோருக்குப் பாரம்பரிய ஓய்வூதியப் பாதுகாப்பும் கூடியுள்ளது.

குடும்பங்கள் DB திட்டத்தை விட DC திட்டத்தை வைத்திருக்க இரண்டு மடங்கு வாய்ப்புகள் அதிகம் என்பது உண்மைதான்.¹ நீண்டகாலப் போக்கில் DC திட்டங்களை நோக்கிய நகர்வு விவாதத்திற்கு அப்பாற்பட்டது. ஆனால் அதன் விளைவு மக்களை ஒதுக்கித் தள்ளுவதுதான் என்ற எண்ணமே இங்கு தவறென நிரூபணமாகிறது.

அபாயம் உண்மையில் எங்கு போய்ச் சேர்ந்தது?

ஓய்வூதியச் சொத்துகளைக் கொண்டுள்ள குடும்பங்களில், 2022-இல் சராசரி கூட்டு இருப்புத்தொகை 331,400 டாலர்களாக இருந்தது; இதில் ஏற்பட்ட லாபங்கள் அனைத்தும் வருமான விநியோகத்தின் மேல் பாதியிலேயே குவிந்தன.¹

இதைப் பிரித்துப் பார்த்தால் அந்த இயங்குமுறை தெளிவாகப் புலப்படும்:

• உச்ச 10% வருமானக் குழுவினர்: 10%-க்கும் மேல் உயர்ந்து 913,300 டாலர்கள்
• மேல்-நடுத்தரக் குழுவினர்: 10%-க்கும் மேல் உயர்ந்து 226,700 டாலர்கள்
• அடித்தட்டு 50% மக்கள்: 66,600 டாலரிலிருந்து 54,700 டாலர்களாக வீழ்ச்சி¹

மூன்றாவது வரியை அது நிகழ்ந்த காலகட்டத்தோடு ஒப்பிட்டுப் பாருங்கள். 2019 முதல் 2022 வரையிலான ஆய்வுக் காலத்தில், அமெரிக்கப் பங்குச்சந்தை குறியீடுகள் பெருமளவில் உயர்ந்தன — அனைத்து முக்கிய வருமானப் பிரிவினரிடமும் பங்கு முதலீடுகளின் மதிப்பு கணிசமாக உயர்ந்ததை அதே அறிக்கை குறிப்பிடுகிறது.¹ வளரும் ஒரு பங்குச்சந்தையில், ஓய்வூதியத் திட்டத்தில் பங்கேற்ற அடித்தட்டு 50% குடும்பங்களின் சேமிப்புத்தொகை குறைந்துபோனது.

அபாயப் பகிர்வின் உண்மையான வடிவம் இதுதான்; இது பொதுமக்கள் விவாதிக்கும் எளிய கதையல்ல.

நடுநிலையானதாகத் தோன்றும் ஒரு கணக்கு நடுநிலையானதல்ல ஏன்?

வரையறுக்கப்பட்ட பங்களிப்பு (DC) திட்டம் என்பது ஒரு விகிதாசாரக் கருவி (proportional instrument). அது சதவீத அடிப்படையிலான லாபத்தைத் தருகிறது. சந்தை 20% உயர்ந்தால், அது 10,000 டாலர் சேமிப்புக்கு 2,000 டாலர்களைச் சேர்க்கும்; அதே 900,000 டாலர் சேமிப்புக்கு 180,000 டாலர்களைச் சேர்க்கும். இருவருக்கும் ஒரே மாதிரியான விதிகள், ஒரே நிபந்தனைகள், ஒரே தயாரிப்புதான் வழங்கப்பட்டது.

ஆனால் தொடர்ந்து நிகழும் மூன்று விஷயங்கள் இந்த ஏற்றத்தாழ்வை மேலும் ஆழமாக்குகின்றன:

1. பங்களிக்கும் திறன் (Contribution capacity): அன்றாட வாழ்க்கைக்குத் தேவைப்படாத உபரி வருமானத்தை மட்டுமே உங்களால் சேமிப்பில் போட முடியும். பண நெருக்கடி உள்ள ஒரு குடும்பத்தால் மோசமான ஒரு ஆண்டில் எதையும் சேமிக்க முடியாது; அதை ஈடுசெய்வதற்கான எந்த அமைப்பும் இதில் இல்லை.
2. நெருக்கடிக் காலங்களில் பணத்தை எடுத்தல் (Withdrawal under stress): 401(k) இருப்பை அவசரத் தேவைகளுக்கு எடுக்க முடியும். பிற சேமிப்புகள் இல்லாத குடும்பத்திற்கு வேலையிழப்போ அல்லது மருத்துவ நெருக்கடியோ ஏற்படும்போது, இந்த ஓய்வூதியக் கணக்கே உடனடிப் பணத்திற்கான புகலிடமாக மாறுகிறது — பங்குச்சந்தை உயர்ந்தபோதும் சராசரி இருப்பு குறைந்ததற்கு இதுவே மிகத் தர்க்கரீதியான காரணம்.
3. நிறுவனப் பங்களிப்பு பெருக்கி (Employer match multiplier): நீங்கள் எவ்வளவு முதலீடு செய்கிறீர்களோ அதற்கு இணையாகவே நிறுவனமும் ஒரு சதவீதத்தை வழங்குகிறது. எனவே அதிகத் தொகையைச் சேமிக்கும் வசதி படைத்தவர்களுக்கே நிறுவனத்தின் மானியமும் அதிகபட்சமாகக் கிடைக்கிறது.

இதற்கு யாரையும் இந்த அமைப்பிலிருந்து திட்டமிட்டு வெளியேற்ற வேண்டிய அவசியமில்லை. 401(k) அனைவருக்கும் கிடைக்கிறது, பங்கேற்பு பன்னிரண்டு ஆண்டுகால உச்சத்தில் உள்ளது, ஆயினும் விளைவுகள் முரண்படுகின்றன — ஏனெனில் இக்கருவியின் வெளியீடு என்பது மக்களிடம் மிக சமத்துவமற்ற அளவில் உள்ள ஓர் உள்ளீட்டின் (வருமான உபரி) பெருக்கற்பலனாகவே அமைகிறது.

இத்தளம் தொடர்ந்து ஆராய்ந்துவரும் ஒரு பொதுவான விதியின் ஓய்வூதிய வடிவமே இது. பயிற்சி வகுப்புகளைப் பணம் கொடுத்து வாங்க முடிகிற சமூகத்தில் ஒரே தேர்வு அனைவருக்கும் சமமான வாய்ப்பாக இருப்பதில்லை; செயல்படுத்துவதற்கான வளங்கள் உங்களிடம் இருக்கிறதா என்பதைப் பொறுத்தே அறிவுரைகளும் நடைமுறைப்படுத்தக் கூடியவையாக மாறுகின்றன. சீரான அணுகல், சமமற்ற திறன், விலகிச் செல்லும் விளைவுகள் — இதில் எங்கும் யாரையும் வெளிப்படையாகப் பாகுபடுத்தும் விதிகள் இருப்பதில்லை.

அய்ன் ராண்ட் பற்றிய விவாதம் அவசியமா?

இந்த ஓய்வூதிய மாற்றத்தைப் பற்றிய விவரிப்புகள் பெரும்பாலும் தத்துவார்த்த வரலாற்றிலிருந்தே தொடங்குகின்றன: அய்ன் ராண்டின் தி ஃபவுண்டன்ஹெட் நாவல், “பகுத்தறிவு சுயநலம்”, சிகாகோ பொருளாதாரப் பள்ளி, ராண்டின் வட்டத்தில் இளம் ஆலன் கிரீன்ஸ்பான், அதன் விளைவாக நான்கு தசாப்த காலக் கொள்கை மாற்றங்கள்.

இந்த வாதத்தை நான் வேண்டும் என்றே தவிர்த்துள்ளேன்; அதற்கான காரணத்தைச் சொல்வது அவசியம். யார் எதைப் படித்தார்கள் என்பது சுவாரசியமான ஒரு வரலாறுதான். ஆனால் அந்தச் சிந்தனைகள்தான் இந்தக் கொள்கைகளை உருவாக்கின என்பதற்கு அங்கே போதுமான சான்றுகள் இல்லை. 401(k) என்பது ஒரு தத்துவார்த்த மாற்றத்தால் வரவில்லை; 1978 வரிச் சட்டத்தின் ஒரு தொழில்நுட்ப விதியின் மூலமாகவே அது உருவானது. கணிக்க முடியாத ஓய்வூதியப் பொறுப்புகளை ஒரு நிலையான செலவாக மாற்ற நிறுவனங்கள் விரும்பிய கணக்கியல் தேவைகளே DC திட்டங்களின் வளர்ச்சியை முழுமையாக விளக்குகின்றன. நிறுவனக் கணக்கியல் ஏற்கனவே தள்ளிக்கொண்டிருந்த ஒரு மாற்றத்திற்கு தத்துவங்கள் அனுமதியை மட்டுமே வழங்கின.

ஒரு தத்துவக் கருத்துகளின் சங்கிலியை விட, ஃபெடரல் ரிசர்வின் விரிவான புள்ளிவிவர அட்டவணையின் மீது நிற்பதையே நான் விரும்புகிறேன்.

நாம் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டிய ஐந்து வரம்புகள்

இவ்வாய்வை முழுமையாக ஏற்பதற்கு முன் கவனிக்க வேண்டிய ஐந்து எல்லைகள்:

முதலாவதாக, ஒரே ஒரு கணக்கெடுப்பு, மூன்று ஆண்டுகால இடைவெளி மட்டுமே. 2019 முதல் 2022 வரையிலான காலம் என்பது பெருந்தொற்று, அவசரகால நிதி மாற்றங்கள், அவசரத் தேவைக்கான பண மீட்பு விதிகளின் தளர்வு மற்றும் அசாதாரணமான உழைப்புச் சந்தையைக் கொண்டது. அடித்தட்டு பாதியினரின் குறைந்த இருப்புத்தொகை, DC திட்டங்களின் கட்டமைப்புப் பண்பை விட அந்நேரத்திய நெருக்கடிகளைப் பிரதிபலித்திருக்கலாம்.

இரண்டாவதாக, அரசு நிர்வாகப் பதிவுகளைப் பெற முடியவில்லை. தொழிலாளர் துறையின் ‘Form 5500’ தரவுகளே திட்டங்களின் எண்ணிக்கை மற்றும் பங்கேற்பாளர்கள் குறித்த அதிகாரப்பூர்வப் பதிவு. அதை அணுக முடியாததால், நீண்டகாலத் திட்ட எண்ணிக்கை குறித்த எந்தக் கூற்றையும் இந்தக் கட்டுரை முன்வைக்கவில்லை.

மூன்றாவதாக, “பங்கேற்பு” என்பது மிகக் குறைந்தபட்ச அளவுகோல். வெறும் 500 டாலர் சேமிப்புடன் ஒரு IRA வைத்திருப்பதுகூட இதில் பங்கேற்பாகவே கணக்கிடப்படுகிறது. பங்கேற்பு உச்சத்தில் இருப்பது மக்கள் அனைவரும் பாதுகாப்பாக இருக்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்காது.

நான்காவதாக, சராசரிகள் எப்போதும் உச்சத்தில் உள்ளவர்களால் இழுக்கப்படுகின்றன. அடித்தட்டு பாதியினரின் சராசரி 54,700 டாலராக இருந்தாலும், அதன் நடுநிலையளவு (median) மிகக் குறைவாகவே இருக்கும். எனவே அக்குழுவில் உள்ள ஒரு சாதாரணக் குடும்பத்தின் நிலை இந்த ஒப்பீடு காட்டுவதை விடவும் மோசமாக இருக்கலாம்.

ஐந்தாவதாக, DC திட்டங்கள் DB திட்டங்கள் செய்யாத சில நன்மைகளைச் செய்கின்றன. தொழிலாளர்கள் அடிக்கடி வேலை மாறும் ஒரு நவீனப் பொருளாதாரத்தில் இக்கணக்குகளை எளிதாக வேறொரு நிறுவனத்திற்கு மாற்றிக்கொள்ள முடியும்; நிறுவனம் வீழ்ந்தாலும் இந்தச் சேமிப்பு அழியாது; இதை வாரிசுகளுக்கு விட்டுச் செல்ல முடியும். பழைய அமைப்பால் அதிகம் பாதிக்கப்பட்டவர்கள் முழுப் பணிக்காலத்தை முடிக்காமல் வேலையை விட்டவர்களே — குறிப்பாகப் பெண்களும் நகரும் தொழிலாளர்களும் ஆவர். “பழைய அமைப்பு சிறந்தது” என்ற வாதம் சராசரியைப் புகழ்ந்துவிட்டு விநியோகத்தை மறைக்கும் ஆபத்தைக் கொண்டது.

---

Footnotes

1. https://www.federalreserve.gov/publications/files/scf23.pdf ↩ ↩² ↩³ ↩⁴ ↩⁵ ↩⁶ ↩⁷ ↩⁸ ↩⁹ ↩¹⁰

2. https://www.pexels.com/photo/grayscale-photo-of-an-abandoned-place-4172058/ ↩